全球信贷雪崩?当中美同时触及“临界点”(图)

全球信贷脉冲(credit impulse)在最近几个月出现了急剧下降,这像极了10年前的雷曼时刻。

信贷脉冲的概念由德银经济学家MichaelBiggs在2008年首次提出,该数据为信贷增量占GDP比重。据瑞银集团测算,信贷脉冲与GDP之间的关联系数达0.61,信贷脉冲的急剧下降往往是全球经济陷入衰退的先兆。

瑞银跟踪指标显示,全球信贷脉冲自去年达到峰值后就呈雪崩式下滑,目前已跌去了GDP总额的6%(从占GDP总额4%下跌至占GDP总额-2%)。其中,中美两国信贷脉冲都已变成负数。

这是十年前美国次贷危机以来信贷数据发生的首次巨变,同时也是2008年全球银行业发生崩盘的前兆,尽管十年之后世界经济局势已天翻地覆。

焦点:中国可能陷入信贷紧缩

一个令人忧心又不容忽视的事实是,中国的信贷脉冲从原来的正两位数变成了现在的负两位数。由于信贷扩张与GDP强烈相关,且中国贡献了全球经济50%以上的增长,这简直给了人们的经济信心简直以致命一击。

瑞银分析师Arend Kapteyn在报告中写到:全球信贷脉冲(占全球GDP的77%)在过去18个月内轰然倒塌,其主要原因就来自中国(绿色阴影部分)。尽管该国现在仍在每年创造着占GDP30%的新增信用,但由于信贷脉冲衡量的是信贷制造速度,巨大的信贷制造数量于事无补。相反,由于信贷制造增速呈雪崩式下滑,投资者们对中国是否会陷入信贷紧缩产生了忧虑。

值得一提的是,今年1月16日全球信贷脉冲还为正值,占GDP的3.8%(其中中国为3.5%),但在2月该值就崩跌至-0.1%(其中中国为-0.3%),现在,该值到了接近-2%的地步,而中国的信贷脉冲则接近-3%。

全球经济可能在明年之前陷入衰退

Saxo银行的首席投资官Steen Jakobsen表示,全球经济正处在非常糟糕的状态。他敢肯定,世界经济最迟在2018年底陷入衰退。

不止中国一国的信贷脉冲表现惨淡,事实上世界各国都好不到哪里去。

在过去6个月内,德国、意大利、墨西哥的信贷脉冲都出现了显著的下降,美国的信贷脉冲也降至负数水平。全球贸易量已经见顶。

2009年,世界各国央行向市场释放出了人类有史以来最大的流动性,制造了我们现在随处可见的资产泡沫。现在,美联储正准备在今年升息三次,中国人民银行准备收紧货币政策,欧洲央行与日本央行也不得不随之随即缩减资产负债表规模。这一切都发生在世界信贷增长转负的时刻。

在暴风雨来临之前,人们还难以确定这些究竟意味着什么。按照既往历史,GDP数据相对于信贷脉冲数据会有3-6个月的滞后。Jakobsen声称,全球经济有可能在今年下半年崩盘。

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